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　　受中东地区冲突加剧影响，全球市场遭遇股票、债券、大宗商品的多资产同步冲击，本周个交易日亚太地区股市普遍下挫。国内市场面，上证指数午后企稳回升，截至收盘下跌0.67，报4096.60点；证成指度下跌3，盘中跌幅持续收窄，终收跌0.74报14067.50点。两市成交略有放量，共计2.67万亿元。全市近4000股票下跌，互联网、煤炭股逆势走强。短期内受风险偏好回落及供应链扰动影响，A股走势或以震荡承压为主。中长期看，外部地缘扰动外溢影响有限，决定A股走势的锚依然在于国内的宏观基本面和政策周期。建议关注市场回调后的修复机会。

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　　3月9日，受能源替代应爆发催化，煤炭ETF（515220）盘中强势上涨5，终收涨3，市场交投活跃。近期中东地缘局势持续扰动，原油价格突破110美元/桶，气价格亦出现大幅波动。受油气价格上涨的溢出应影响，海外煤炭供需平衡表趋紧，ICE纽卡斯尔动力煤期货价格触及138美元/吨，创下2025年1月以来的新。印尼煤炭扰动持续，2026年印尼煤炭产量配额仍在博弈。在宏观基本面与海外映射的共振下，资金正加速回流资源品板块。数据显示，截至3月上旬，煤炭ETF在近5个交易日内计获得资金净申购6亿元，彰显出市场资金对该板块配置价值的度认可。

　　从微观景气度与底层逻辑来看，当前煤炭板块正处于基本面与红利价值凸显的叠加期。面，油价显著走带动了相关化工品涨价，以煤炭为原料的烯烃、甲醇等煤化工工艺相较于油头路线的成本优势持续扩大。行业盈利水平的正动装置负荷提升，进而直接拉动化工用煤需求快速放量。另面，煤炭板块依然具备显著的御与红利价值。当前中证煤炭指数的股息率达到4.86，在当前市场环境下依然具备较强的吸引力。这种股息叠加微观基本面的资产特征，为板块提供了坚实的安全边际。

　　在此背景下，市场上唯的煤炭ETF（515220）受到持续关注。该ETF紧密跟踪中证煤炭指数，精选涉及煤炭开采、煤炭加工等业务的上市公司，能够较好地反映煤炭产业链的整体表现。展望后市，在供给端规生产与产能结构优化的背景下景德镇pvc管道胶水，叠加化工煤需求抬升与能源替代逻辑，煤炭行业供需格局有望维持紧平衡，价格中枢具备支撑。对于希望把握资源品周期弹与红利价值的投资者而言，在充分评估自身风险承受能力的前提下，可适当关注该ETF的长期配置机会。

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　　今日，光伏板块表现亮眼，光伏ETF国泰（159864）单日收涨1.77，成分股金开新能强势涨停。近期光伏行业利好频传，市场热度快速回温。面，在2026年全国两会期间，多位代表委员聚焦光伏产业质量发展，工信部明确将2026年定为“光伏行业理攻坚之年”；另面，工信部等六部门于3月初联印发《关于促进光伏组件综利用的指意见》，直面即将到来的组件“退役潮”，为光伏绿循环经济催生了规模巨大的新兴赛道。同时，太空光伏需求有望迎来指数增长。马斯克下注光伏制造，为轨道力和AI供电铺路。头部光伏设备厂商具备强的迭代和快速响应能力，有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，开全新成长空间。在“反内卷”与“太空光伏”双主线催化下，保温护角专用胶行业情绪显著回暖。

　　目前，光伏板块正处于从“价格战”向“价值重构”的标志拐点。随着供给侧自律限产与落后产能的加速出清，产业链价格单边下行的趋势已初步扭转，部分电池片报价出现上行迹象，具备技术溢价的龙头企业利润兑现预期正在修复。数据层面，当前中证光伏产业指数的市净率仍处于五年中位数以下，部分核心标的市盈率已回落至10至20倍的理区间，估值安全边际较。

　　作为布局该赛道的优质工具，光伏ETF国泰（159864）覆盖了光伏产业链的上、中、下游。在政策底、估值底与盈利底的多重共振下，光伏产业有望迎来新轮质量发展周期。对于看好新能源赛道长期潜力的投资者而言，光伏ETF国泰（159864）依然具备较好的中长期配置价值，投资者可结自身风险偏好适当关注，把握产业周期反转的机遇。

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　　红利国企ETF国泰（510720）今日逆势上涨0.98， 主要受三重因素驱动。

　　先，地缘冲突升动全球能源价格大幅上行。霍尔木兹海峡通行量骤降94，长江证券测若海峡持续关停，考虑煤化工和煤电需求的提升，二者计或增加全球耗煤量约1.67亿吨，占2025年全球动力煤消费总量的2.2，该ETF成分股中煤炭板块权重较，直接受益于需求预期。

　　其次，政策红利持续释放。新“国九条”及市值管理政策鼓励上市公司分红，长期资金入市政策持续落地，直接扩张险资权益配置空间并提升红利资产的边际需求。新国九条强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强。

　　三，避险情绪抬升。近期地缘冲突加剧全球市场动荡，中东局势持续紧张，全球能源供应链面临重大不确定。这种外部冲击直接升了市场的避险情绪，资金从风险资产向确定资产转移。这种波动环境下，投资者风险偏好下降，股息板块成为资金“避风港“。

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　　展望后市，短期看，受益于上游资源品价格抬升与避险需求共振，能源央企盈利稳定与分红优势兼具御与进攻属，红利类资产行情得到支撑。中长期看，风险利率下行背景下，险资、社保等长线资金对红利资产的配置需求仍存，红利策略作为底仓配置的逻辑未改。有望提供优收益/波动比的“御底仓”，宜与成长形成“哑铃”策略。但需警惕油价位波动及风格切换风险。红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和存整取等储蓄式的区别。定期定额投资是引投资人进行长期投资、平均投资成本的种简单易行的投资式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等理财式。论是股票ETF/LOF/分基金，都是属于较预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平于混型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

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责任编辑：杨红卜

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