因“征婚”走红的投资人刘鑫（网名“鑫多多”）平顶山保温护角专用胶，调宣称自己进入10多上市公司的十大股东，此后便不断在个人公号上提及其重仓的国晟科技。在题材与情绪的共振下，国晟科技股价度迎来暴涨，刘鑫也迅速积累了批被称为“鑫军”的粉丝。从评论区来看，有不少人跟随买入国晟科技。

刘鑫2026年初曾在其评论区向读者表态，估计半年内都不会出国晟科技，但国晟科技新披露的2026年季报显示，刘鑫季度减持264.75万股。如果按照该股季度均价19.26元计，刘鑫已套现约5000万元。而国晟科技遭遇上交所通报异常交易以及公司终止收购后，今年已先后两轮跌停。

值得玩味的是，国晟科技前十大流通股东名册中隐现的“烟台军团”，也在季度对国晟科技进行了减持，有的甚至退出了前十大流通股东行列。

粉丝跟投国晟科技，刘鑫为何悄然减持？

国晟科技于4月29日晚间披露2026年季报，归属上市公司股东的净利润为-3484万元。比起公司连续6年亏损，让人关注的是网红投资人刘鑫的新动向。

令人意想不到的是，直传达出看好国晟科技的刘鑫，季度却悄然减持264.75万股，还剩2566.66万股。

为何刘鑫的减持如此惹人注目？这还要从他对国晟科技的路公开“捆绑”说起。

刘鑫调持仓国晟科技始于2025年11月27日。当天，他在公众号“亿万鑫”发布了篇名为“投资人真心征婚”的文章，也是他公号的篇文章。他自称是“90后”职业投资人，并抛出希望另半是“恋脑”的金句，迅速斩获“10万+”的阅读量。刘鑫当时宣称自己是十上市公司的大自然人股东，例如大金重工、国晟科技等，在烟台、杭州有房有车，车子有幻影、库里南等名车，他立志“越巴菲特”。

而11月27日当天，国晟科技股价涨停，收于10.54元。

在此后的文中，刘鑫不断强调国晟科技投资价值，称“这轮马斯克的SpaceX 目前看起来只有国晟科技符马斯克的要求”，并称“商业的未来钙钛矿，只能是GS”（从其发文习惯来看，GS是国晟科技的缩写）。

2026年元旦假期结束之后，国晟科技股价在1月5日和1月6日连续涨停。国晟科技于1月6日晚间发布风险提示公告，明确指出，自2025年10月31日至2026年1月6日期间公司股价累计涨幅达370.2，偏离基本面，存在市场情绪过热、非理炒作风险和股价短期快速回落风险。但资金视风险提示，国晟科技股票1月12日复之后继续大涨，并于1月14日创下阶段新27.72元。

就在1月14日晚间平顶山保温护角专用胶，上交所通报称，部分投资者在交易国晟科技过程中，存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，对相关投资者采取了暂停账户交易措施。

当晚刘鑫发了篇名为《规交易》的文章，表示任何公司都要规交易，特别是监管期内的公司。

不过，自1月15日起至1月21日，国晟科技遭遇了惨烈的连续5个跌停板，股价从24.95元跌至16.37元。其间，刘鑫每天发文，并在1月17日称“其实我是做长线投资的，在公司达到目标之前，账户波动其实都是数字，因为我压根不会。持有已经马上过个季度了，偶尔有闲钱还会加仓，没有任何笔出行为。”“为了避嫌，短期（起码2个月内）不会有任何反向行为。”评论区有人问：“两个月不会有反向操作，是两个月内不会TY GS的意思？”刘鑫回复称：“我GS已经持有过3个月了，估计半年内都不会。”

3月初，国晟科技开始走出底部，从3月2日的14元路涨至4月9日34.27元。4月13日晚，国晟科技宣布终止收购事项，股价随后连续两天“字”跌停。从4月14日至4月30日，国晟科技股价累计下跌近20，收于26.6元。

刘鑫在公号上持续披露自己持仓的股票，虽然会在文末补充内容“不涉及任何投资建议，不能作为任何投资依据”，但从其评论区情况看，确实引起了读者追捧。

去年12月1日，国晟科技连续大涨后，粉丝在其当日的公号下面留言称：“小小散户，跟着多多国晟翻倍了。”

1月15日至1月21日跌停期间，评论区散户表示：“连续跌停有点扛不住，周要还是封得太死就撤了。”

4月13日收购失败后，国晟科技连续跌停期间，刘鑫评论区的粉丝却表示“继续加仓”。

同进同出多只股票，“烟台军团”有何来头？

虽然刘鑫季度减持国晟科技数量有限，但起减持的，还有几个经常与他起出现的股东名字。

刘鑫公众号IP地址显示为山东，他曾在公号文章里表示自己的城市是烟台、杭州或上海，他时常提到的塔山也是山东烟台名山。巧的是，此次与刘鑫同减持国晟科技的还有两烟台公司以及三位自然人。

2025年年报显示，国晟科技的前十大流通股东除了新进的刘鑫之外，PVC管道管件粘结胶还有宋子豪、邱达尔、葛萍三位自然人股东平顶山保温护角专用胶，以及烟台市春达工贸有限公司和烟台凤中园餐饮文化有限责任公司。这五位新进流通股东和刘鑫起计持有国晟科技约6.8的股份。

而在国晟科技2026年季报中，不仅刘鑫减持264.75万股，宋子豪、邱达尔、葛萍也分别减持114.23万股、78.03万股、8.98万股。2025年底曾分别持仓244.45万股和167.84万股的两烟台公司，则已经退出前十大流通股东之列。2026年季度末，刘鑫与三位自然人计持仓占比约为5.44。

那么，这六名股东之间是否暗藏着关联？

天眼查显示，烟台市春达工贸有限公司与烟台凤中园餐饮文化有限责任公司注册地度重，均为山东省烟台市莱山区埠岚村55号。巧的是，两公司都有位名叫晓庆的人：晓庆持有烟台市春达工贸有限公司60股份，而烟台凤中园餐饮文化有限责任公司财务负责人也叫晓庆。

注册地度重的两公司，同时在二市场大举买入只股票，都进入前十大流通股东，而且还有同名的人担任重要职务，如果两公司说彼此没有联系，纯属巧，那么可信度就需要个问号。

同时，天眼查显示，山东泰商业管理有限公司的两名股东，也恰好叫宋子豪与葛萍，且该公司注册地也在烟台。

值得关注的是，刘鑫与宋子豪、邱达尔、烟台市春达工贸有限公司的交集频繁。记者调查发现，刘鑫与这批投资者曾多次现身于不同的上市公司定期报告中。

记者统计发现，刘鑫与上述几个股东往往同时现身某上市公司前十大流通股东名单，然后又在下个季度同时退出。

例如：刘鑫、烟台市春达工贸有限公司、邱达尔曾同时新进宜宾纸业2024年年报前十大流通股东，并同时消失于2025年季报前十大流通股东；刘鑫、烟台市春达工贸有限公司曾同时新进海顺新材2025年中报前十大流通股东，并同时消失于2025三季报前十大流通股东；刘鑫、邱达尔、烟台市春达工贸有限公司曾同时新进广康生化2025年中报前十大流通股东，并同时消失于2025三季报前十大流通股东；刘鑫、宋子豪曾同时新进济民健康2025年三季报前十大流通股东，并同时消失于2025年年报前十大流通股东。

尽管目前尚明确证据证明他们之间存在关联关系，但这种长期、多次“同进同出”的步调，也足以引发市场对其是否为致行动人的理质疑。

关系难用巧解释是否构成致行动？

几路可能存在联系的投资者，同时大举买入只股票，并且买成了这只股票的前十大流通股东，这其中的关系已经很难用巧来解释。

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上海千波资产总经理束其全指出：“多路存在关联线索的自然人、企业账户，在同时间段集中进入上市公司前十大流通股东，随后在下季度同步退出，这种行为在A股游资与大户群体中并非孤例，而是具备定普遍的协同操作模式。”

他表示，这种以“协同抱团”为特征的操作，不排除是游资利用多账户优势，强化对个股走势影响的常规手法，在短线交易生态中具有典型。但频繁、度致的同进同出，即便没有明确协议，也足以引发市场对其是否构成致行动的理怀疑。

上海明伦律师事务所智斌律师向记者表示：“致行动关系的认定，遵循实质重于形式的核心原则。除了法定定的股权控制、关联任职、近亲属关系等当然构成致行动的情形外，投资者之间存在长期同步进出同只股票、注册地址与核心任职人员交叉重、存在直接的利益关联与资金往来、委托代持股份等客观事实的，即便相关主体单否认存在关联关系，也有可能被认定为实质上构成了致行动关系。”

智斌还指出，旦认定构成致行动，各行为人的持股比例、股份变动均应并计，当持股比例达到5的法定举红线，致行动人整体未依法履行对应公告义务的，将构成信息披露违法违规。

上海金舆资产基金经理赵彤向记者表示：“近年来隐瞒致行动关系的案件不在少数。参考过往案例，罚款仅几百万元，不能与潜在盈利相比。因此，部分投资者通过多个关联同步买入，避单主体持股5，可在出时不受限制，便于位套现获利；若披露致行动关系，减持需分阶段进行且要提前公告，大概率法在位出。”

对于上述股东是否和刘鑫本人有关联，记者日前通过公众号私信向刘鑫求证，截至发稿未获回应。

位律所伙人认为：“结已公开信息，刘鑫以‘大股东’身份为信用背书，向市场发出种种暗示，1月17日公开承诺不，季报出来又在悄悄，这里面是否存在违规行为需要监管部门的核查。”

律师指出，先需要认定刘鑫这个行为是否属于公开荐股，然后再是反向交易问题。般荐和交易时间间隔在1~2个交易日，时间上密切关联，才会认定为反向交易。如果不能确认刘鑫这264.75万股是什么时候出的，间隔时间长了，就很难认定荐股行为和反向出的因果关系，行为人可以抗辩说自己是基于新的市场信息进行的出操作。

他同时表示，证券法五十五条款项禁止利用持股优势联或连续买。刘鑫去年底持有国晟科技4.31股份，位列三大股东，若监管机构进步发现其有利用这持股优势、配信息诱实施连续买，亦可能触发该条款的适用。终法律定需以监管机构的调查与认定结果为准。

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